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一汽夏利:估值安全,业绩增长和重组实现是催化剂

发布时间:2011-04-28    研究机构:信达证券

10年,公司本部实现25万辆的销售目标,增长17.97,其中夏利N5、威志和威志V2等年度新车型的增量贡献和开拓二三级市场的贡献尤为突出;一汽丰田的花冠、皇冠和SUV等支撑其销量实现48.39万辆,增长26.69%。

公司自身业务依然增量不增利,亏损由09年的-7.86亿元降低到10年的-9.96亿元,但来自一汽丰田投资收益贡献达到12.89亿元,同比增长36.11%,整体使得营业收入增长15.45%情况下,净利润增长达到75.80%。

尽管经营性现金流持续为负,但依靠投资收益分红,公司10年及未来产能扩建持续,同时新产品推出速度加快。

公司业绩增长中长期无忧,股价具有安全边际,估值提升的催化剂一方面来自于有利于股东的重组方案的兑现,另一方面来自于自身业绩的不断增长和释放。

公司一季报显示,就11年来看其业绩或因行业背景和丰田因素有一定不确定性。

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