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一汽夏利(000927):卡罗拉销量超出预期

发布时间:2007-12-13    研究机构:银河证券

  1. 卡罗拉旺销改变了15-20 万元轿车市场竞争格局。在11 月之前,在这个细分市场单月销量超过万辆的轿车只有福克斯一家。现在,卡罗拉单月销量超过福克斯50%,成为新王者,和福克斯列在第一集团;思域、新307 和速腾,销量在7000-8000 辆,列在第二集团;宝来、明锐和轩逸,销量在5000 辆左右,列在第三集团。

  2. 卡罗拉7-10 月单月销量在7000-8000 辆,与之相比,11 月份单月销量翻了一倍,也是同期上市的明锐销量的三倍。这反映出一汽丰田卓越的产品质量和出色的营销组织。日本丰田汽车公司计划2008 年在全球销售150 万辆卡罗拉,比原计划增产20 万辆。丰田公司的这一增产计划将使其在最畅销车型卡罗拉的生产上更具成本优势,进一步体现该公司降低成本、扩大生产和销售单一车型的方针。

  3. 在人均收入提高和财富效应共同作用下,汽车市场的消费升级现象愈演愈烈,汽车消费热点从以凯越、伊兰特为代表的10-15 万元转向卡罗拉为代表的15-20 万元。这一细分市场单月销量从6 月份的6 万辆上升到11 月份的9 万辆,提高50%。

  提高盈利预测:预计卡罗拉08 年和09 年销量将达到15 万辆和18 万辆,一汽夏利(000927)07-09 年每股收益为0.15 元、0.5 元和0.7元。

  投资评级:提高至“推荐”。按照2007 年12 月13 日收盘价(13.04元)计算,一汽夏利市净率为6.6 倍,对应2007-2009 年市盈率分别为88 倍、26 倍和19 倍。投资评级由谨慎推荐提高到推荐。

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