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一汽夏利:本部亏损难以得到有效改善

发布时间:2008-04-09    研究机构:国金证券

我们预测公司08-10年EPS 分别为0.380、0.499和0.526元,其中08、09年业绩分别为下调10%和12%,预计未来三年公司本部仍将亏损550百万元左右; 对于一汽夏利(000927)的投资价值,我们观点如下: 由于钢价上涨和自主品牌轿车产能的大幅扩张,我们认为一汽夏利本部业务难有较大起色和转移成本的能力,本部亏损仍将延续; 按照公司持有30%天津丰田股权、08年贡献0.724元EPS、20倍动态PE 估值,一汽夏利合理股价应为14.48元,前提是投资者能够忍受公司本部的继续亏损,并且相信未来存在改善的可能性; 此外公司在一汽集团整体上市进程中也存在博弈的空间,但时间和空间都难以把握; 公司目前股价对应08-10年动态PE 分别为18、14和14倍,我们维持公司的“持有”建议;

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