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一汽夏利(000927):一汽丰田盈利高增长,但本部大幅亏损

发布时间:2008-04-10    研究机构:申万宏源

公司本部大幅亏损。07年公司本部亏损约为4.8亿元,对应EPS 为-0.3元。

本部亏损的主要原因是生产的经济型车销量下降及盈利能力的下滑,07年本部生产轿车销量为18万辆,同比下降8.4%,远低于行业平均水平,本部轿车整车销售收入同比下降18.31%,销量下降及产品降价共同导致毛利率由07年的12.31%下降到2.3%,我们预计08年本部仍难以扭亏,且由于钢价上涨将进一步侵蚀经济型车盈利能力,亏损将继续扩大,预计08年本部亏损将达到6亿元左右。

下调08年EPS 至0.23元,下调评级至增持。预计08年本部仍将大幅亏损,下调08年EPS 至0.23元,基于一汽集团整体上市预期,存在将公司吸收合并的可能,我们将评级由买入下调至增持。

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