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一汽夏利:股价反应内在价值 关注发动机项目

发布时间:2008-06-04    研究机构:国金证券

过去4年中,一汽丰田的收入年均复合增长率为62%,净利润增长率为28%,07年底一汽丰田的净利率为5%,ROE 为36%,在汽车行业中恐怕很难有整车厂能够达到如此高的收益率。一汽夏利(000927)持有30%一汽丰田的股权是短期内公司的主要投资价值所在; 利用绝对估值方法计算,我们认为一汽夏利的内在价值为6.63元,目前公司二级市场6.23元的股价已经与其内在绝对价值非常接近,如果再考虑一汽集团整体上市的预期,我们认为继续大幅下跌的可能性非常小; 一汽夏利的投资机会在于是否能够出现“公司本部亏损得到有效遏制”的预期,这有可能发生在其30万台发动机生产项目投产之后。我们维持公司08-10年0.179、0.276和0.283元业绩预测,维持公司的“持有”建议。

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