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一汽夏利:短期看不到转机

发布时间:2008-08-29    研究机构:华泰联合证券

报告期内共销售轿车100,015辆,同比上升5.95%。实现营业收入409935万元,同比增长2.69%;实现净利润10158.91万元,同比增长35.52%。

剔除非经常性损益(2100万元)和递延所得税(4300万元)影响,归属母公司净利润约8000万元,每股收益约0.04元。

1~7月数据显示公司轿车销量同比仅增长1.9%,不考虑递延所得税因素,本部上半年亏损额达到了4.6亿元。报告期内参股30%的天津一汽丰田共销售轿车191,669辆,同比增长80.2%,实现净利润183659万元,贡献投资收益52343万元,基本符合预期。

资本支出持续增加,产品竞争力下降局面在下半年也难有改善,2009年后新产品才有望陆续面世。预计消费税调整对小排量轿车的市场影响也十分有限,在轿车市场渐露疲态之际,我们预计本部全年亏损额可能达到10亿元,超出此前估计。预计一汽丰田全年可实现45亿元左右利润,贡献投资收益13.5亿元。

预计2008年和2009年每股收益分别为0.26元和0.28元,维持“中性”评级。

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