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一汽夏利:煎熬持续

发布时间:2008-09-02    研究机构:凯基证券

公司于近期公布了2008年半年报,业绩低于预期。08年1H 一汽夏利(000927)实现主营业务收入40亿元,同比基本持平;实现营业利润3718万元,同比下滑52%;实现净利润1亿元,同比上涨35.5%;EPS 为0.06元,达到我们全年预测之43%。分产品看,08年1H 本部共销售轿车10万辆,同比增长5.3%。其中,威志增速最快,同比增长71%,上半年销量2.9万;夏利依然为主力产品,销量6.7万,同比下滑2%;NBC 平台的威姿与威乐销量4000辆,同比下滑58%。

鉴于公司本部业绩难以反转,且一汽丰田未来投资贡献增速将有所放缓。我们将08-10年EPS 分别由0.14元、0.42元和0.59元下调至0.08元、0.13元和0.29元,目标价由5.2元下调至1.8元,相当于每股净资产人民币2.2元的0.8倍PB,评级维持「减持」。

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