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一汽夏利:发动机项目进展顺利

发布时间:2009-06-05    研究机构:国金证券

基本结论

09 年1-5 月份,夏利本部销量为92,878 辆,同比增长6.4%,其中5 月份单月销售19,626 辆,同比增长30%,环比持平,上半年公司完成10 万辆销售目标已无大碍,全年销量有望再次突破20 万辆;

公司 40 万台发动机项目进展顺利:

由一汽集团自主开发的 TA1 系列发动机对一汽夏利(000927)及整个一汽集团的小型车业务具有重要的战略意义,其升功率达到50KW 以上,并且采用更为先进的VVT 技术,该项目投产将为一汽夏利的产品带来脱胎换骨的变化;

目前公司已经进入小批量试生产阶段,7 月份随着新夏利的上市,逐渐进入批产状态。目前一期工程以251 个工作日计算,年产能可以达到15 万台;

我们预计 2010 年一汽夏利的发动机将顺利切换为TA1 系列,全面替代此前向一汽丰田采购的5A 和8A 系列,仅此一项“换心”便可为夏利单车带来3,000 元左右的成本降低;

预计 09、10 年TA1 系列发动机排产量分别为2 万台和10 万台;

09 年下半年公司全新一代夏利正式上市,经过前期的市场调研,终端市场对该车型反映良好,公司对新车型充满期待;

我们预计 2 季度盈利将有明显改善,逐季回暖可期,上调公司09 年业绩至0.123 元,维持10、11 年0.365 和0.418 元业绩预测。我们认为2009 年将是一汽夏利逐步减亏的起点,2010 年是公司经营明显改善、重新进入发展轨道最重要的时点,维持公司的“买入”建议;

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