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一汽夏利:存在改善空间发展动力尚不确定

发布时间:2009-10-19    研究机构:东兴证券

事件:近期,我们对公司进行了实地调研,并针对市场上关注的问题与公司进行了交流,同时参观了公司的主要生产基地。

问题 1: 公司现有整车、发动机产能情况如何?现在整车产能基本能够满足今年的需求,厂内有15万台产能,代工的工厂有5万台。公司每年付给代工厂一定加工费,将一些老款夏利产品放在代工厂生产。公司原自产发动机产能20万台,现在基本具备40万台产能,与整车未来产能是相匹配的。

问题 2:预计公司本部何时实现盈利?公司现在产能20万台左右,目前是2班倒,要实现本部盈亏平衡则要达到30万台产销规模。华利工厂6月份开始建设,华利建成投产后,估计公司本部2011年会实现盈亏平衡。

问题 3:TA1发动机能在多大程度上提升公司盈利能力?目前威系列车型主要配置从一汽丰田发动机公司采购的5A、8A 发动机,随着自主发动机TA1的逐渐投产,外购发动机将逐渐被TA1取代,替代后每台发动机降低成本2000元左右,威系列车型低毛利率(毛利率低于夏利车型)的现状将有所改变。

问题 4: 新车型夏利N5和威姿V1何时上市?未来还将有哪些车型推出?近几年公司困难主要是由于新产品研发没有跟上,但这种情况将逐渐改观,一汽集团提出要提高自主产品竞争实力将有助于公司发展。夏利N5和威姿V1将在10月份推出,2010年还将推出1-2款A 级车型,在华利工厂生产。

问题 5: 公司对下半年销售情况如何看?全年目标定在20万台,上半年实现其中55%(上半年已经完成11万辆)左右,下半年实现45%左右。

问题 6: 08年底丰田的谨慎导致错过了2009H1市场良机,目前丰田对后市的判断以及排产计划如何?今年上半年一汽丰田表现差于行业,主要是市场判断失误。生产计划是要提前3个月做的,因此一汽丰田调整需要一定时间,但原来计划今年下半年会放量,现在每月4万台左右。一汽丰田公司:去年净利率5.6%,今年上半年新车模具摊销和开办费摊销导致盈利情况比较差。

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