移动版

一汽夏利:07年业绩将低于预期 但长期前景依然乐观

发布时间:2007-04-27    研究机构:平安证券

  受本部拖累,业绩大幅低于预期。06 年本部产生1.3 亿元亏损,导致业绩大幅低于预期。06 年一汽丰田实现320 亿元销售收入,盈利近15 亿元,较我们预测(13.4亿元)超出。

  本部出现较大亏损的原因主要是:1)降价导致的盈利能力下降。06 年销售毛利率较05 年提高0.33 个百分点,但考虑到06 年全年合并销售公司,其他因素不变情况下会使公司毛利率有1.5~2 个百分点的增厚,因此实际毛利率较05 年有较大下降,主要原因是产品降价;2)营业费用增长247%,除了销售公司并表的原因外,我们认为产品竞争力下降迫使公司加大了市场促销力度,可能导致费用投入较大;3)管理费用增长35%,主要是研发费用增加5900 万元,NBC 车型产量增加导致技术转让费增加3500 万元。

  07 年1 季度本部情况并未有明显好转,加之新产品威志的市场费用投入,继续产生了超过5000 万元亏损。

申请时请注明股票名称